Нацбанк на намеченном на июль заседании Технического комитета по денежно-кредитной политике может повысить базовую ставку с 9 до 9,25%.
Эксперты приводят «железобетонную» аргументацию. Поскольку до июня включительно экономика Казахстана выросла на 2,2%, есть потенциал для дальнейшего роста. Правительство вообще замахивается на 3,5–4% роста ВВП.
Однако не стоит забывать, что одновременно с этим в стране растет и инфляция. По итогам июля она подскочила на 1,1%, а в годовом выражении – на 7,9%. И это, по разумению банкиров, плохо. Таргет Нацбанка по инфляции находится на уровне 4–6% в 2021 году.
Механика базовой ставки
Не нужно быть семи пядей во лбу, чтобы понимать очевидные вещи. Базовая ставка в любом случае должна быть выше уровня инфляции. Берите пример с умных людей: Федеральная резервная система США (аналог нашего Нацбанка) при инфляции 2% держит ставку на уровне 2,5–3%.
Для чего это делается?
Согласно экономической теории, ставка должна стимулировать сбережения. В противном случае субъекты экономики не будут заинтересованы в накоплениях, а без них у экономики элементарно отсутствуют ресурсы для развития. Если инфляция по году составляет уже озвученные 7,9%, а ставка по депозитам – те же самые 7,9%, то вкладчики постараются побыстрее снять свои депозиты и потратить.
Конечно, есть и другой вариант: перевести накопления в доллары и иметь с этого минимальный, но надежный процент.
То есть установленные сейчас Нацбанком 9% надо рассматривать как составную из двух частей, где 7,9% (при пессимистичном варианте развития экономики) – за инфляцию, а остальные 1,1% – премия за отложенный спрос.
Но это относится к марже банков второго уровня.
От банков – людям
И все-таки главный вопрос во всей этой схеме касается отрезка «от банков – к людям». Что получат вкладчики и насколько защищены их депозиты? Причем не стоит забывать, что депозиты и есть то топливо, которым питается экономика страны.
Если брать во внимание то, какие максимальные рекомендуемые ставки по депозитам в тенге на август 2021 года утвердил Казахстанский фонд гарантирования депозитов, то становится ясно, что на уровне базовой ставки и чуть выше нее находятся несрочные депозиты, а также срочные депозиты на 3, 6 и 24 месяца. Выше базовой ставки находятся депозиты на 12 месяцев.
Вывод очевиден: у банков второго уровня нет особого интереса в привлечении несрочных вкладов и большей части срочных. Они не видят перспектив дальше одного года, поскольку не знают, как будет развиваться ситуация внутри казахстанской экономики через 12 месяцев.
Получше выглядит ситуация по сберегательным депозитам, где утверждена минимальная ставка в 10%, а максимальная – в 14%. Но даже эти ставки крайне сложно назвать стимулирующими.
Почему?
Для примера возьмем $100 и их денежный аналог в казахстанской валюте – 42 500 тенге и попробуем их прирастить.
Итак, 1 января 2021 года $1 стоил 420,91 тенге. Если казахстанец положит $100 на депозит, то его годовая ставка составит 1%. Нацбанк давно ведет политику дедолларизации казахстанской экономики, в рамках которой ставки по тенговым вкладам должны быть стимулирующими, а по валютным – наоборот.
Например, на 24 июля 2021 года $1 стоил 424,68 тенге. Но на короткой дистанции сложно оценить прибыльность, ведь речь идет о накоплениях, которые собирают годами.
Если взять на сайте Нацбанка отчет за финансовый год, включающий в себя период с 24 июля 2020 года до 24 июля 2021 года, то можно увидеть, что доллар за это время подрос не очень сильно: с 412,54 до 424,68 тенге.
Однако все изменится, если взять период с 24 июля 2017 года по 24 июля 2021 года. Четыре года назад доллар стоил 324,98 тенге, а сейчас – 424,68 тенге, то есть вырос более чем на 100 тенге.
Получается, что при долгосрочном накоплении хранить сбережения в иностранной валюте выгоднее, чем в национальной.
И сразу можно сделать вывод: если человеку нужно хранить деньги в течение короткого периода времени, то предпочтение лучше отдать тенговому депозиту, если же вы играете вдолгую, то иной альтернативы, кроме как иностранная валюта, для вас пока нет.
Инфляционные ожидания
Если мы возвращаемся к вопросу, можно ли с помощью повышения базовой ставки «придушить» инфляцию, то ответ здесь находится на поверхности. Можно.
Многие эксперты считают ахиллесовой пятой базовой ставки скорость ее влияния на экономику. Так, если решение о повышении базовой ставки принято, например, в июле этого года, то эффекта от него придется ждать как минимум три месяца – примерно до конца октября 2021-го.
А пока суд да дело, можно попытаться разобраться, почему так резко выросла инфляция, примеры которой мы постоянно наблюдаем в реальной жизни. Скажем, как только открывается сезон строительства, цены на строительные материалы резко идут вверх и продолжают расти еще на протяжении какого-то времени. Когда же ты звонишь предпринимателям и спрашиваешь у них, почему дорожает тот же цемент, они ссылаются на фирмы, которые заказывают его в больших объемах. И поскольку спрос превышает предложение, цены на цемент растут.
Нужно отметить, что в Нацбанке сидят неплохие специалисты. Они смекнули, что к чему, и уже заявили о том, что госпрограммы по ипотеке будут сворачиваться. Потому что именно подрядчики по госпрограммам покупают строительные материалы в больших объемах и по любой цене.
Лучший вариант
Вообще же лучшим выходом из положения станет развитие собственного производства и уменьшение зависимости от импорта.
То есть при разработке и утверждении очередной государственной программы необходимо заранее хотя бы приблизительно просчитать ее потребности. Вся эта информация должна быть доступна для бизнеса, который сможет заблаговременно оценит свои возможности, кредитоваться и расширить производство. Именно в льготном кредитовании государство может принять участие.
Если же продолжать игнорировать потребность заранее просчитывать все риски, произойдет ровно то, что происходит сейчас. И мы опять и опять будем сталкиваться с ситуацией, когда цены растут как на дрожжах и никто не знает, когда и на каком уровне они остановятся.
